30. ago., 2017

LOS MERCADOS FINANCIEROS

A                            INTRODUCCION

 En la presente 5a  edición incorporamos nuevos productos financieros, los relacionados a la carta de crédito y al fideicomiso, y ampliamos los modelos de toma de decisiones del crédito agropecuario y de los demás componentes del crédito total.

 En  1996 El Sistema Financiero de Honduras  continuó   su proceso de modernización y en 1997 la Superintendencia de Bancos y Seguros (SBS) se desprende del control total del BCH y se consolida en la estructura  de la naciente  Comisión Nacional de Bancos y Seguros.   Sin embargo  a pesar de la reforma, ambas instituciones siguen en el mismo edificio  y las autoridades monetarias siguen siendo elegidas por aspectos políticos mas que por capacidad científica monetaria  de sus autoridades.   Tal vez el estar juntos pero no revueltos aceleró la falta de supervisión prudencial  y  como consecuencia de la etapa post-mitch el sistema financiero cae en una profunda crisis cuya inmediata solución se centra en la reforma del código de comercio y en la independencia política de las autoridades monetarias.

 La “Modernización Financiera” la podemos definir como el proceso de convergencia del actual Sistema Financiero hacia un Sistema eficiente e idealizado, una buena aproximación que permita la transparencia de la intermediación financiera, con profundidad financiera, captando recursos a precios o tasas de interés por encima de la inflación y colocándolos en demandantes de dinero a precios o tasas reales positivas para generar actividades productivas y empleo.     Además La Modernización Financiera es una condición  para que Honduras mejore su desarrollo socioeconómico en un corto y mediano plazo.   Aunque el estancamiento de la reforma financiera provocó la crisis financiera que se aceleró en la etapa post-mitch y esta   reventó en 1999,  y  en el presente  2003  han sido cientos de personas naturales y jurídicas afectadas.      Es necesario afirmar   que la   estabilidad  del sistema se debe fundamentar en la credibilidad del sistema, por lo tanto es fundamental que los cuasi títulos se conviertan en verdaderos títulos valores mediante una reforma profunda al Código de Comercio que involucre además nuevos títulos valores compatibles con los productos de los mercados financieros externos, hacia el fomento de nuevas inversiones extranjeras y nacionales para el mediano y largo plazo en este nuevo milenio.   Estos nuevos títulos o productos financieros deben de estar garantizados con una amplia reforma al sistema judicial, para asegurar con estabilidad  los recursos de los inversionistas nacionales y extranjeros. La profunda reforma financiera debe de permitir que cese la represión financiera por parte de los Gobiernos de turno mediante la reducción drástica del encaje legal con un amplio control judicial sobre el crédito subsidiado que se ha demostrado tiene un alto índice de desviación.  La reforma debe de comprender una independencia  total del Sistema Financiero con respecto al Gobierno de turno, es decir  la elección del Presidente del Banco Central debe ser en un período distinto al que se elige al Señor Presidente de  Honduras.

 Desde la perspectiva del modernismo  en la segunda parte de este trabajo   analizamos la estructura del sistema financiero formal y no formal y en esta  parte  B  presentamos dicha clasificación o división del gran sistema financiero.

 En la parte  C  estudiamos los productos financieros que se compran y venden en ese Mercado financiero.   En la parte  CH  ampliamos los productos financieros en lo relacionado a la carta de crédito y en la parte D  ampliamos con el fideicomiso.

 En la parte E  comentamos y analizamos  la reforma del sistema financiero e incorporamos modelos econométricos del crédito respecto al encaje legal.   Cubrimos  modelos econométricos para explicar las inconsistencias del sistema financiero con respecto al crédito agrícola  y las perspectivas del sistema financiero desde la perspectiva oficialista, en este sentido es necesario comentar  las  distorsiones que se provocan de la política monetaria y crediticia en lo referente a uso del redescuento bancario y la extensión de los servicios financieros   hacia las áreas rurales.   Vale destacar que las distorsiones que provoca  el  mal uso del redescuento bancario ha traído mas pobreza y expulsiones de población de las áreas rurales hacia las áreas urbanas, dado que el sistema financiero está concentrado en las áreas urbanas.   

 En la parte  F  ampliamos el análisis  sobre el comportamiento del crédito agropecuario tomando la serie 1980 2006.   

 En la parte  G  presentamos ampliaciones de los modelos de decision  para el credito y sus fuentes.   En la parte  H  presentamos la bibliografía.

 Finalmente  comentamos que   el texto  “LOS MERCADOS FINANCIEROS”  es el módulo sexto  del “POSTGRADO CENTROAMERICANO EN ESTADÍSTICA Y ECONOMETRIA APLICADA” que el IICES y el CIMES  pretende desarrollar con  varias Universidades de Centroamérica e Institutos de Investigación y Educación.

 Con lo anterior pretendemos dotar a los profesores de la educación media y superior que la “Estadística Aplicada o Econometria aplicada puede colaborar en el mejoramiento de los diseños curriculares de la estadística aplicada o matemática aplicada en donde los software han venido a revolucionar los sistemas educativos que requieren de herramientas cuantitativas que permitan medir  y construer modelos de toma de decisiones que permitan resolver los problemas económicos y sociales de Centroamérica en pa

TABLA DE CONTENIDO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS DE HONDURAS

 

 

 

 

 

 

 

Página

A

 

 

INTRODUCCIÓN

1

 

 

 

 

 

B

 

 

EL SISTEMA FINANCIERO FORMAL

3

 

 

 

 

 

 

I

 

LOS MERCADOS FINANCIEROS  FORMALES DE  HONDURAS.

5

 

II

 

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO HONDUREÑO

10

 

III

 

LOS MERCADOS FINANCIEROS NO FORMALES RURALES

20

 

 

 

 

 

 

 

1

EL MARCO LEGAL DEL SISTEMA FINANCIERO NO FORMAL

23

 

 

2

MARCO LEGAL DE LAS ORGANIZACIONES PRIVADAS DE DESARROLLO QUE REALIZAN ACTIVIDADES FINANCIERAS

24

 

 

3

LEYES DE RECUPERACION FINANCIERA PARA EL SECTOR AGROPECUARIO

27

 

 

 

 

 

 

IV

 

EL SUBSISTEMA DE LOS BANCOS COMERCIALES

28

 

V

 

BREVE HISTORIA DEL SISTEMA FINANCIERO BANCARIO

28

 

VI

 

SERVICIOS FINANCIEROS Y OPERACIONES BANCARIAS

30

 

VII

 

EL SUBSISTEMA FORMADO POR LAS COMPAÑIAS DE SEGUROS

31

 

 

 

 

 

 

 

1

LOS SEGUROS EN EL MERCADO FINANCIERO

31

 

 

2

ELEMENTOS ESENCIALES DEL CONTRATO DE SEGURO

33

 

 

3

LA OBLIGACIÓN DEL ASEGURADOR A INDEMNIZAR

34

 

 

4

CARACTERISTICAS DE LOS CONTRATOS DE SEGUROS

35

 

 

5

PRINCIPIOS BASICOS DE LO CONTRATOS DE SEGUROS

36

 

 

6

TIPOS DE SEGUROS

37

 

 

7

LA PÓLIZA DE SEGURO

40

 

 

8

MÉTODO DE REASEGURAMIENTO

40

 

 

 

 

 

 

VIII

 

EL SUBSISTEMA FORMADO POR EL FONDO DE PENSIONES

41

 

IX

 

EL SUBSISTEMA FORMADO POR LAS CASAS DE CAMBIO

42

 

X

 

EL SUBSISTEMA FORMADO POR LAS SOCIEDADES FINANCIERAS

42

 

XI

 

EL SUBSISTEMA FORMADO POR LA BOLSA DE VALORES BCV

43

 

 

 

 

 

 

 

1

LA BOLSA, CONCEPTOS GENERALES Y OBJETIVOS

46

 

 

2

LAS FUNCIONES Y OBJETIVOS DE UNA BOLSA.

46

 

 

3

EL MERCADO PRIMARIO.

47

 

 

4

EL MERCADO SECUNDARIO.

47

 

 

5

REQUISITOS PARA ESTABLECER UN PUESTO DE BOLSA  Y LOS AGENTES CORREDORES

48

 

 

6

LAS OPERACIONES EN BOLSA

49

 

 

7

ANTECEDENTES  HISTORICOS DE LA BOLSA DE VALORES

51

 

 

 

 

 

 

XII

 

OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

52

 

XIII

 

LOS ALMACENES GENERALES DE DEPOSITO

54

 

XIV

 

LA BOLSA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS

54

 

 

 

 

 

 

XV

 

LA REFORMA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS  FORMALES EN  HONDURAS

55

 

XVI

 

LA LEY DE MODERNIZACION Y DESARROLLO DEL SECTOR AGRICOLA  Y LA CREACION DE LAS CAJAS DE AHORRO Y CREDITO RURAL

56

 

 

 

 

 

 

 

1

LAS CAJAS DE AHORRO Y CREDITO RURALES

56

 

 

 

 

 

 

XVII

 

ENCAJE LEGAL, INFLACION  Y TASAS DE INTERES  

58

 

 

 

 

 

 

 

1

ENCAJE LEGAL  Y TASAS DE INTERES ACTIVA Y PASIVA

58

 

 

2

TASAS DE INTERES ACTIVAS Y PASIVAS

65

 

 

3

INDICE GENERAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)   INFLACION Y TASAS  REALES

67

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

C

 

 

LOS PRODUCTOS FINANCIEROS

68

 

 

 

 

 

 

I

 

CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES POR SU LEY DE CIRCULACION

68

 

 

1

LOS TITULOS NOMINATIVOS

69

 

 

2

LOS TITULOS A LA ORDEN

69

 

 

3

CLASIFICACION DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS

70

 

 

4

MODELOS DE TITULOS DE RENTA FIJA

70

 

 

5

LOS TITULOS DE RENTA VARIABLE

80

 

 

6

OTROS PRODUCTOS FINANCIEROS

82

 

 

7

MAS ELEMENTOS SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS (LA LETRA DE CAMBIO)

83

 

 

8

UN CERTIFICADO DE PARTICIPACION DE VALORES CUSTODIA

84

 

 

9

 EL CERTIFICADO DE PARTICIPACION FIDUCIARIA

85

 

 

10

MODELO DE UN CERTIFICADO DE DEPOSITO

85

 

 

11

MODELO DE UN BONO DE PRENDA

87

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CH

 

 

OTROS PRODUCTOS FINANCIEROS: LA CARTA DE CREDITO

90

 

 

 

 

 

 

I

 

RESEÑA HISTÓRICA DE LA CARTA DE CRÉDITO

90

 

II

 

DEFINICIÓN

91

 

 

 

 

 

 

 

1

PARTES EN UNA CARTA DE CRÉDITO: BANCO EMISOR Y EL BENEFICIARIO

92

 

 

2

BENEFICIARIO

93

 

 

3

LOS BANCOS EN RELACIÓN

93

 

 

 

 

 

 

III

 

ESENCIA DEL ACUERDO

94

 

IV

 

VARIACIONES EN LOS TÉRMINOS DE LA CARTA DE CRÉDITO

95

 

V

 

EMISORES DE LAS CARTAS DE CRÉDITO

98

 

VI

 

COSTOS DE LA CARTA DE CRÉDITO

98

 

VII

 

OBLIGACIONES DE LOS BANCOS POR LAS CARTAS DE CRÉDITO

99

 

VIII

 

REGLAS Y USOS UNIFORMES RELATIVOS A LOS CRÉDITOS

 DOCUMENTARIOS

99

 

IX

 

TÉRMINOS DE LA CARTA DE CRÉDITO

100

 

X

 

EMISIÓN DEL CRÉDITO

101

 

XI

 

VERIFICACIÓN DE LOS TÉRMINOS DEL CRÉDITO

102

 

XII

 

NOTIFICACIÓN DEL CRÉDITO

102

 

XIII

 

RESPONSABILIDAD DEL BANCO INTERMEDIARIO

103

 

XIV

 

GARANTÍA CONTRACTUAL Y CARTAS DE CRÉDITOS "STAND BY"

104

 

XV

 

AUTOMATIZACIÓN DE LAS CARTAS DE CRÉDITOS

107

 

XVI

 

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS CARTAS DE CRÉDITO

108

 

XVI

 

CONCLUSIONES

110

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

D

 

 

EL FIDEICOMISO

111

 

 

 

 

 

 

I

 

   INTRODUCCION

111

 

II

 

CLASIFICACIÓN JURÍDICA DEL FIDEICOMISO

113

 

III

 

SUJETOS DEL FIDEICOMISO

113

 

IV

 

SUJETOS DEL FIDEICOMISO

117

 

V

 

CAUSA O RAZÓN DEL FIDEICOMISO

118

 

VI

 

FINES DEL FIDEICOMISO

118

 

VII

 

FORMA DEL FIDEICOMISO

118

 

VIII

 

DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LAS PARTES

118

 

IX

 

MODALIDADES DEL FIDEICOMISO

120

 

X

 

CONCLUSIONES

121

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

E

 

 

REFORMA FINANCIERA  Y EL CRÉDITO AGROPECUARIO:

EL USO DE MODELOS ECONOMETRICOS

122

 

 

 

 

 

 

I

 

EL SISTEMA FINANCIERO Y EL CREDITO AGRICOLA

124

 

II

 

LAS INCONSISTENCIAS DEL CREDITO AGRICOLA

127

 

III

 

MODELOS ECONOMETRICOS PARA EXPLICAR EL CREDITO AGROPECUARIO

130

 

 

 

 

 

 

 

1

UN MODELO PARA EXPLICAR EL CREDITO SUBSIDIADO

                     Y AL ENCAJE LEGAL

130

 

 

 

 

 

 

IV

 

EL COMERCIO INTERNACIONAL  Y  EL TIPO DE CAMBIO

134

 

 

 

 

 

 

 

1

LAS EXPORTACIONES   Y  EL TIPO DE CAMBIO  PERIODO 1987--2002

134

 

 

2

LAS IMPORTACIONES REALES Y EL TIPO DE CAMBIO  (PERIODO 1987—2002)

139

 

 

3

UN MODELO PARA ANALIZAR LA TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB  CON RESPECTO A LAS TASAS DE CRECIMIENTO DE LOS  COMPONENTES DEL GASTO.

142

 

 

 

 

 

 

V

 

DEVALUACION  E  INFLACION.

154

 

 

 

 

 

 

 

1

EL COMPORTAMIENTO  DE  LA DEVALUACION  Y  LA INFLACION

154

 

 

2

EL  INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR  Y  EL TIPO DE CAMBIO

156

 

 

3

LA  DEVALUACION   Y LA   INFLACION  IMPORTABLE

157

 

 

4

LA INFLACION INTERNA  Y  LA INFLACION IMPORTABLE  

158

 

 

5

LAS IMPORTACIONES  REALES EN FUNCION DEL TIPO DE CAMBIO

159

 

 

6

LA  DEVALUACION  Y  SU EFECTO  EN LOS VOLUMENES EXPORTABLES

160

 

 

7

LA DEVALUACION Y SU EFECTO  EN  EL INDICE DE PRECIOS  DE LOS BIENES DE  EXPORTACION CON AÑO  BASE  1978   Y 1990 

162

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

F

 

 

COMPORTAMIENTO DEL CREDITO     1980    2006

165

 

 

 

 

 

 

I

 

EL CREDITO AGRICOLA   1980--1990

165

 

II

 

EL ROL DE LOS BANCOS DE  DESARROLLO AGRICOLA

173

 

III

 

LA GESTION DE LOS SERVICIOS FINANCIEROS RURALES.

     1990---2006

175

 

IV

 

EL BANCO NACIONAL DE DESARROLLO AGROPECUARIO   1990  2006

182

 

 

 

 

 

 

 

1

INSTITUCIONES FRAGILES CON LIMITADA OFERTA DE SERVICIOS  FINANCIEROS

184

 

 

2

LA TRANSICION DEL CONCEPTO CREDITO AGRICOLA  A  GESTION DE SERVICIOS FINANCIEROS RURALES

185

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

G

 

 

AMPLIACIONES DE LOS MODELOS DE DECISION  PARA EL CREDITO Y SUS FUENTES

191

 

 

 

 

 

 

I

 

BASES CONCEPTUALES SOBRE LOS MODELOS ECONÓMICOS

191

 

II

 

EL MODELO ECONOMETRICO CREDITO TOTAL VERSUS CREDITOS SECTORIALES

200

 

III

 

EL MODELO DE  LAS FUENTES  DE  FINANCIAMIENTO

209

 

IV

 

EL MODELO GLOBAL DEL CREDITO RAIZ  EN EL EQUILIBRIO

210

 

V

 

DESARROLLO ALGEBRAICO DEL MODELO

216

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

G

 

 

BIBLIOGRAFIA

 

rticular y de Latinoamérica en General.